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金融商品と現物、どちらの金がお好き

  • 浅川 夏樹

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2007年10月11日(木)

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 株式市場の混乱から金(ゴールド)に注目が集まっています。大阪証券取引所でも金価格に連動する金のETF(上場投資信託)が始まり、東京証券取引所でも開始が予定されています。しかし、日本の金ETFは、海外の金ETFとは異なっているので注意が必要です。

ヘルプのシホ 「私、今はブランド品が欲しいのですけれど、このままだと将来、年金をもらえるかどうか分からないから、自分でしっかり資産運用もしなくてはいけないと思っています。でも現在の豊かさと将来の安心と、どちちもかなえることって、できないんでしょうか」

夏樹     「欲張りな子ね。お金も増やしたいけど派手に着飾りたいなら、金(ゴールド)の喜平ネックレスでも身につけたら? ちょっと、デザインは???だけれど」

お客様    「確かに、米国のサブプライムローン(信用力の低い個人向け住宅融資)問題などで各国の中央銀行は、金利の引き下げや据え置きなどを実施しているけれど、有事に強いと言われる金の価格が上がっている状況を見ると、まだまだ懸念材料はあるのかもしれない」

シホ     「金はとても魅力的なんですけど、たくさん身につけると重くなってしまうので、私はどちらかと言えばダイヤモンドの方がうれしいかな」

お客様    「やれやれ。『金もダイヤモンドも両方ほしい』って顔に書いてあるよ。マーケットでの取引という観点から考えれば、ダイヤモンドよりも金だね。ダイヤモンドよりも金の方が市場は大きく取引の参加者が多いから、市場価格は適性な水準に近い。それに、世界のどこでも、ほぼ同じ水準の価格で取引されている」

夏樹     「市場参加者の規模と適正価格の関係で言うと、河豚(ふぐ)が高いのは、築地で河豚を扱う卸売人が少ないから、少数の人たちで値が決まってしまうのと同じね。それに、売却する時のことを考えれば、流動性があることが大事だから金の方がいいかもしれないわね」

お客様    「通常、コモディティー(商品)と呼ばれるもので、流動性が十分に確保できているのは、原油と金ぐらいだよね。原油は石油会社でなければ現物を保有できないけど、金なら現物の保有が個人でも可能だから人気が衰えない」

シホ      「現物を個人が保管するのは少し大変そうですが、大阪証券取引所で取引されている金価格に連動している金ETFは、保管しなくていいし、売却も楽ですよね」

夏樹      「金ETFを知っているなんて、よく勉強しているわね。でも、大証で取引されている金ETFは、正確に言うと金連動債(価格が金価格に連動する債券)だから、私なら海外で販売されている金ETFを直接に購入するわ」

シホ      「え、同じ金ETFもで、日本と海外で販売されているのは、違う金融商品なのですか?」

お客様    「海外の金ETFは現物の金との交換が可能だけど、日本の金ETFはできないんだよ。日本では金などのコモディティー商品で、現物を組み込んだものは投資信託として認められないんだ。だから、投信として設定するために、価格が金価格に連動した債券という形にしているのだと思う」

シホ     「それでも、価格には金価格が反映されているので、金の現物を保有するのと同じ効果がありますよね!」

夏樹     「金の現物ではなくて価格に投資したい、というのなら大証で取引されている金ETFでもいいかもしれないわね。だけど、ポートフォリオで考えると、日本の金ETFは純粋な金融商品だから株式や債券に投資するのと同じで、コモディティーに投資するのと違うから、現物の金と交換できる海外の金ETFに比べるとリスク分散にならないような気もするわ」

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