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「恐慌」正面突破~危機の教訓1996

ハイテク株ブームの危うさ

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2008年11月5日(水)

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 日経ビジネスは2009年10月に創刊40周年を迎えます。この間、日本経済に深刻な影を落とす経済危機が繰り返し起きました。その都度、1929年「暗黒の木曜日」に端を発する世界恐慌の再来を恐れながらも、危機を乗り越えてきました。2008年秋、世界は同時株安と信用収縮に直面しています。創刊40周年カウントダウン企画として、過去の経済危機を伝えた記事を再録していきます。

第13回

サブプライムローンの問題が表面化する10年以上前にも、米国経済の拡大を支える「危うい練金装置」があった。インターネット関連に代表されるIT企業の株式だ。日本にも飛び火したITバブルの震源地、米シリコンバレーからのリポートからは、その後のサブプライムローン問題の背景が読み取れる。

* * *

シリコンバレー包む狂気-期待が期待を生む米国の株高

1996年10月14日号より

パソコンを活用した情報通信で世界をリードした米国の凱歌が株式市場から聞こえている。ハイテク株ブームをきっかけにした投資熱はウォール街を覆い、ニューヨーク株価は過去最高を更新する。インターネット関連企業の値打ちは、資産や利益をベースとした伝統的なモノサシではなく、将来の売上高を高く見積もって示される。投資家自信がそれを信じているのかどうかは、わからない。株価上昇が続く限り、借金して株式資産を作り、その資産でまた借金するという株式市場の信用創造が止まらないだけだ。米国は株価の上昇期待だけでおカネを集める金融相場の様相を呈している。

(広瀬 和彦、多田 和市、磯山 友幸、真弓 重孝)

 シリコンバレーに本拠を置くベンチャーキャピタル(VC)では最大手のクライナー・パーキンスには、今年、予定する投資額の3倍以上の資金が集まった。同じVCのアクセルパートナーズのオフィスには、毎週月曜日になると未来のビル・ゲイツを目指した起業家の長蛇の列ができる。別のVCでは机の上に山積みになった投資申し込みの事業提案書を階段から放り投げ、一番遠くへ飛んだものから読み始める--。

資産・利益でなく将来性が尺度に

とめどないシリコンバレーへの資金流入

 シリコンバレーは異様な熱気に包まれている。米国全体のベンチャー投資は1995年は前年比48%増のおよそ74億ドルだったが、96年は100億ドルを突破するのが確実な情勢だ。流れ込む資金はとめどなく続く。

 猛烈な勢いで家賃も高騰し続けている。「日本の大手電機メーカーが従業員のための家を手当たり次第200軒押さえにかかっている」--そんな噂がひっきりなしに飛び交う。実際、富士通やNECなどの日本の大企業は、全米各地に散らばっている社員をシリコンバレーに集め始めた。砂漠の中の片田舎にすぎなかったシリコンバレーの一戸建ての家賃は月額2500~3500ドルに上昇、いまやニューヨークの郊外とさして変わらなくなった。

 シリコンバレーに人やモノやカネを引き付けているのは、確かに情報技術が開く新世界への期待が膨らんでいるからに違いない。だが、それと同時に、カネがカネを生む「錬金装置」が働いていることも一因だ。いや、今や、この「錬金装置」が巨大な磁場を作り出していると言って過言ではない。

 昨年8月、ネットスケープ・コミュニーケションが株式公開すると、公開価格が28ドルだった同社株は初日に58ドルを超えた。94年4月の創業からわずか1年、しかも赤字だったにもかかわらずネットスケープが公開できたのは、開発したインターネット閲覧ソフトが普及すれば、マイクロソフトが支配している地位を切り崩しかねないとの期待が膨らんだからだ。

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