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欧州、拭えない不安

米政府による米住宅公社救済の効力はいかに?

2008年9月17日(水)

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Mark Scott (BusinessWeek誌、ロンドン支局記者)
米国時間2008年9月8日更新 「Worries Lurk Behind Europe's Relief Rally

 9月8日、欧州の株式市場に安堵感が広がった。米政府は9月7日、経営難に陥っている米連邦住宅抵当公社(ファニーメイ、FNM)と米連邦住宅貸付抵当公社(フレディマック、FRE)を政府の管理下に置き、2社合計で最高2000億ドル(約21兆6000億円)の公的資金を注入する救済策をついに発表した。この措置を好感し、欧州市場は金融株主導で軒並み急伸した。

 とはいえ、ヘンリー・ポールソン米財務長官が発表した米住宅公社の救済策(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年9月7日「Fannie, Freddie: Feds Step In」)が世界に及ぼす効果について、欧州の市場観測筋は懐疑的な見方を崩していない。

 確かに、信用市場と米国の不動産市場は回復するだろう。だが、欧米における資産の評価損をここ1年で数十億ドルも計上した、欧州の金融機関が抱えるより根本的な問題の解決策にはならない、と専門家は言う。

山積する問題

 「米政府の措置は、世界の金融市場に山積する問題を解決するには至らない。手に負えなくなった事態を収拾するための最新の手段に過ぎない」と英証券会社チャールズ・スタンレー(CAY.L、本社:ロンドン)の個人顧客リサーチ担当ディレクター、ジェレミー・バトストーン・カー氏は言う。

 米政府の救済策の長期的な効果について懐疑的な見方はあるものの、米住宅市場の低迷で最も影響を受けている欧州の金融機関の株価は9月8日、大幅に反発した。

 430億ドルの評価損を計上したスイスの金融大手UBS(UBS)(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年8月12日「UBS: Preparing to Dump Its Investment Bank?」)の株価は8%近く上昇。米国関連資産の評価損55億ドルを先月計上したばかりの英銀大手バークレイズ(BCS)(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年8月7日「Barclays' Profits Hit by Credit Crunch」)は12%近く上昇した。

 欧州最大の証券取引所であるロンドン証券取引所(LSE.L)では困ったことに、同日、システム障害のためほぼ終日取引が停止した。

 株価は1日で急騰したものの、欧州市場に対する投資家心理は冷え込んだままだ。これは短・中期的に見て欧州の金融機関の先行きは決して楽観できないからだ。

 欧州の銀行は依然として銀行間貸し出しに消極的で、欧州の不動産市場も暴落している(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年9月4日「The Credit Squeeze Hits Global Properties」)。さらに今後1年半、欧州各国における国内総生産(GDP)の成長は見込めない。一方、米シティグループ(C)の予測では、同期間の米国のGDPの成長率は1.9%である。

 「ファニーメイとフレディマックの救済措置は安心材料だが、それだけでは不十分。欧州独自の問題もたくさんある」と、米証券会社チャールズ・シュワブ(SCHW)ロンドン支店のカリー・サムラ英国部門代表は言う。

不気味に迫る景気後退の影

 特に深刻な状況にあるのは英国だ。経済協力開発機構(OECD)は英国が今年の第3四半期までに景気後退(リセッション)入りすると予測している(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年9月2日「British Government's Economic Plans Leave Many Questions Unanswered」)。

 世界的な金融の中心であるロンドンを擁するため、ほかの欧州各国以上に米国のサブプライムローン(信用力の低い個人向け住宅融資)危機の影響を受けているのだ。

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