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リーマン破綻の衝撃波、欧州の受け止め方

欧銀が米国の混乱を逆手に取る可能性も

2008年9月17日(水)

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Stanley Reed (BusinessWeek誌、ロンドン支局長)
米国時間2008年9月15日更新 「Lehman Shock Waves Hit European Bourses

 9月12日の金曜日、ヘンリー・ポールソン米財務長官は英銀大手バークレイズ(BARC.L)のボブ・ダイアモンド社長に電話をかけ、米証券大手リーマン・ブラザーズ(LEH)の身売り話を持ち込んだ。この時点で、米政府とバークレイズの双方には、米政府の支援が無い限り、この買収話は週明けまでには実現しないとの認識があった。

 9月14日、それでもやはり交渉は決裂した。バークレイズの情報筋によると、細部ではかなりの合意に達したものの、米政府がリーマンの数千億ドル規模の未決済取引に対する公的支援を拒否したことが障害となった。バークレイズは、株主の承認抜きでこのリスクを負うことはできないとの公式見解を発表。結果、リーマンは破産法申請に追い込まれた。

 従来とは異なる米政府のこうした強硬な態度が欧州市場で歓迎されるわけがない。9月15日の正午までに、ロンドン市場のFTSE100種総合株価指数は5.08%急落。パリのCAC40株価指数は5.57%、ドイツのDAX株価指数も4.31%値下がりした。大半の主要アジア市場が祝日のため休場だったこともあり、リーマンショックが欧州市場を直撃した格好だ。

 金融界は不安に包まれ、その証拠に欧州中央銀行が9月15日に実施した430億ドルの流動性ファシリティーには、3倍の応札が殺到した。イングランド銀行(英国の中央銀行)が90億ドル、スイス国立銀行(スイスの中央銀行)がそれを上回る追加の流動性資金を提供した。金融界は流動性にきわめて旺盛な需要を示しており、各国中銀がさらに資金を拠出する公算は大きいとアナリストは指摘する。

 「良い兆候とは思えない。非常に憂慮している」と、英ロイヤル・バンク・オブ・スコットランド(RBS、RBS.L)のエコノミスト、ジャック・カイユー氏は心情を語る。

売り叩かれる銀行株

 銀行などの金融株が欧州の株価指数に占める比重は大きい。信用不安が主要な懸念材料となっており、金融株の受ける痛手はかなりの規模に上る。リーマン買収のリスクを避けたにもかかわらず、バークレイズの株価は14.91%急落。昨年、蘭ABNアムロの買収合戦でバークレイズに競り勝ったRBS株も、15.54%安と大幅に売られた。

 英住宅融資最大手のHBOS(HBOS.L)株はさらにひどく、30%近く暴落した。投資家が売り叩いたのは、英銀株だけではない。独銀最大手のドイツ銀行(DBKGN.F)株は8.9%、仏ソシエテ・ジェネラル(SOGN.PA)株も13.35%値下がりした。独保険大手アリアンツ(ALVG.F)が7.72%安をつけるなど、保険株も売られた。

 米4大投資銀行の1角、リーマンが破綻し、苦境にある米メリルリンチ(MER)が米銀大手バンク・オブ・アメリカ(BAC)の買収部門に500億ドルで救済合併を求めるという衝撃的なニュースに、金融株が軒並み売り叩かれたのは当然と言える。とはいえ、市場がやがてリスクの“温度差”を認識し始める可能性も高い。

 既に、英銀HSBC(HSBA.L)株にその兆候が見られる。他行と比べて慎重な経営姿勢を取る同行は、米国のサブプライムローン(信用力の低い個人に対する住宅融資)問題にも早めの認識、対応を図ってきた。その姿勢が評価されてか、15日の下落率は3.85%と比較的小幅にとどまっている。

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