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欧州金融不安、第二章

冷え込みが続く、英国、アイルランド、ドイツ

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2009年1月28日(水)

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Mark Scott (BusinessWeek誌、ロンドン支局記者)
米国時間2009年1月21日更新 「Europe's Banking Blues

 ロンドンのシティからフランクフルトのマイン川の岸辺まで、冷たい風が吹き抜け、欧州中が寒さに震えている。今が冬だからというだけではない。欧州金融拠点を覆う景気の冷え込みに凍えているのだ。アナリストや政策担当者は2009年の景気予想の下方修正に追われ、欧銀のバランスシートの健全性には再び疑念の目が向けられている。

 ここ数日だけでも、英国を中心に驚くほど暗いニュースが相次いだ。1月19日には、英国のゴードン・ブラウン首相が金融機関救済策の追加措置を発表(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年1月19日「Britain Announces Second financial Bailout」)。金融機関の不良資産に関して将来発生が予想される数十億ポンド規模の追加損失に対する政府の無制限保証のほか、イングランド銀行(中央銀行)に500億ポンド(約6兆2000億円)を投じて導入する、民間金融機関が保有する良質な非流動債券の買い取り制度などが柱となる。

 だが、この救済計画は投資家の弱気を助長しただけに終わったようだ。追加措置が発表されると、大手銀行株には売りが集中。英バークレイズ(BCS)株は40%下落した。また、英政府の肝いりで英銀大手ロイズTSBが英住宅金融最大手HBOS(HBOS)を救済合併して誕生した英ロイズ(LLOY.L)の株価も56%値下がりしている。

 英国だけでなく、欧州各国の金融機関も高まる投資家の不安に悩まされている。1月14日、独金融界を代表するドイツ銀行(DB)は、2008年度決算見通しを発表。高リスクな金融商品への投資損失が響き、予想以上に業績が悪化。63億ドル(約5600億円)の赤字を見込んでいるという。この発表を引き金に同行株が売られ、一時27%以上値を下げた。

 同時期、仏銀最大手のBNPパリバ(BNPP.PA)の株価は30%近く下落。好調だったスペインのサンタンデール・ セントラル・イスパノ銀行(STD)の株価も12%下落している。

 銀行の苦境は欧州をはじめ世界景気に対する不安の増大が原因、というのが一般的な見方だ。確かに、高リスクのヘッジファンドから米ナスダック元会長のバーナード・マドフ氏が仕組んだネズミ講投資に至るまで、欧銀が保有する米国不良資産への懸念は根強く残っている。

 だが、現在懸念されているのは、各国におけるデフォルト(債務不履行)、資産の評価損、貸し渋りの継続といった欧州域内の経済問題だ。欧州各国でGDP(国内総生産)が減少して失業率が増大し、市場に対する弱気な見方が投資家の間で広がっている。

景気後退による受難は当分続く

 「2008年は、銀行危機が欧州経済を破滅寸前まで陥れた。だが今では、経済問題が銀行の経営を脅かしている」と語るのは、英ロンドンのシティ大学カス・ビジネススクール特別研究員のピーター・ハーン氏。米シティグループ(C)の元代表取締役でもある同氏は、「この傾向はまだ当分続く」と分析する。

 特に深刻なのは、英国経済だ。昨年10月、英政府は金融機関に500億ポンドの公的資金を注入した(BusinessWeek.comの記事を参照:2008年10月13日「British Banks Line Up for Bailouts」)。にもかかわらず、3四半期連続のマイナス成長となる見込みで、エコノミストの大筋の予想では、2009年のGDPは少なくとも2%縮小するという。失業率はここ1年半で2ポイント上昇。昨年の住宅価格の下落幅は16%に達した。また、消費者信頼感も過去30年間で最低水準にある。

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