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米株式市場、回復が顕著

ただし、米国民は景気回復の実感なし

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2009年11月2日(月)

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Moira Herbst (BusinessWeek誌記者)
米国時間2009年10月25日更新 「Can Main Street Catch Up with Wall Street?

 10月後半、米株式市場でダウ工業株30種平均が1万ドル前後の水準を回復(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年10月23日「Stocks End Week on a Down Note」)。米建設機械大手キャタピラー(CAT)や米インターネット検索大手グーグル(GOOG)、米電子機器大手アップル(AAPL)の業績も、予想を大幅に上回った(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年10月19日「Apple: All Systems Go」)。

 10月29日発表の米経済統計でGDP(国内総生産)が予想通りに回復し、5四半期ぶりのプラス成長となれば(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年10月22日「Business Outlook: A Surprising Third-Quarter Pickup」)、少なくとも統計上、米経済は今年第3四半期(7~9月期)に景気後退を脱したことになる(編集部注:29日に前期比年率で3.5%増との発表、5四半期ぶりにプラス成長に回復した)。

 だがその一方で、米国民の一般的な景気実感はかなり異なる。9月、失業率はこの1年で倍の9.8%まで上昇し(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年10月2日「Jobs Report Underscores Weak Recovery」)、1人の人員募集に対して約6人の失業者が殺到する状況になっている。住宅差し押さえ関連件数(債務不履行通知や担保不動産競売、銀行所有物件など)は、昨年の230万件強から今年は約350万件に増加する見通しだ。

 住宅価格は安定しつつあり、中古住宅の販売件数は9月に急増したが、その大部分は初回住宅購入者への連邦税控除によって生じた特需であり、この特別控除は近く終了する(BusinessWeek.comの記事を参照:2009年10月23日「A Surprise Jump in Existing-Home Sales」)。

 こうした状況では、米ABCテレビと米ワシントン・ポスト紙が10月15~18日に行った共同世論調査で、米国民の82%が不況は続いていると回答したのも無理はない。

景気の先行指標と遅行指標の乖離

 景気後退の後は、金融市場が労働市場よりも先に回復するのが普通だ。株価や長短金利差などの経済指標は、景気回復をいち早く示唆する傾向があるため、「先行指標」と呼ばれる。失業率や消費者信用残高などは、回復が遅い「遅行指標」とされる。

 今回の景気回復の道のりが通常と異なるのは、先行指標の回復度合いが遅行指標よりも大幅に先行している点だ。米有力民間調査機関コンファレンス・ボード(CB)は10月22日、今後3~6カ月の景気見通しである先行指数を発表(資料)。CBの景気先行指数は市場の予測を上回る1%プラスで、米ウォール街はこの発表に沸き立った。一方、CBの遅行指数は0.3%マイナスだった。

 懸念されるのは、失業者の増加と個人消費の低迷が今後も続けば、米経済が弱含みの回復基調から再び失速する恐れがある点だ。多くのエコノミストが景気回復への楽観的な見方を強めている一方で、一部のエコノミストは依然として、景気回復はV字型でなくW字型の軌道をたどると見ており、近く二番底に陥る可能性を懸念している。

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