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豊富なキャッシュ、グーグルは何に使うのか

ささやかれる株主配当、自社株買いの開始

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2010年8月5日(木)

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Douglas MacMillan(Bloomberg Businessweekスタッフライター、ニューヨーク)
米国時間2010年7月27日更新「Google Ripe for a Stock Buyback or Dividend

 投資家の予想や米メディア大手ブルームバーグが取りまとめた情報によれば、米インターネット検索大手グーグル(GOOG、本社:カリフォルニア州マウンテンビュー)は、手元資金301億ドル(約2兆6000億円)の一部を自社株の買い戻しや配当に充て、株主に還元する可能性が高い。

 米ミシガン州バーミンガムを拠点とする資産運用会社マンダー・キャピタル・マネジメントの運用責任者ケン・スミス氏は「グーグルであれ、その他のいかなる企業であれ、300億ドルもの現金を抱える必要性は正当化できない。これほど多額の現金をバランスシート上に計上するよりは、株主に還元する方が望ましい」と語る。同氏はグーグル株を投資ポートフォリオに組み込んでいる。

 ブルームバーグは、米スタンダード・アンド・プアーズ(S&P)500種株価指数の構成銘柄のうち配当を実施していない大企業118社を調査し、売上高成長率や株主資本利益率(ROE)、総資産利益率(ROA)などを評価基準として、今後配当を始める可能性が高い企業のランキングを作成した。ネット検索分野で世界最大手のグーグルが、最も可能性が高いという結果になった。

マイクロソフトやシスコは自社株の買い戻しを計画

 米証券会社ベンチマークのアナリスト、クレイトン・モラン氏は7月、投資家向けリポートの中で「発行済株式数を減らさずに、巨額の現金を保有し続ければ、1株当たり利益の成長を妨げる要因になる」と述べている。

 グーグルが配当や自社株の買い戻しを実施すれば、手元現金を株主に還元し始めた米大手テクノロジー企業の動きに同調する形となる。これまでグーグルは自社株を買い戻したことはあるが、配当すると発表したことはない。

 6月末現在、現金と短期投資資産で計368億ドル(約3兆2000億円)を保有する米ソフトウエア大手マイクロソフト(MSFT、本社:ワシントン州レドモンド)は、2013年中に自社株を400億ドル(約3兆5000億円)買い戻す計画だ。同社は2003年に配当を開始し、2008年以降は1株当たり0.13ドルの四半期配当を続けている。

 391億ドル(約3兆4000億円)の手元現金を保有する米ネットワーク機器大手シスコシステムズ(CSCO)は昨年11月、株式買い戻しに100億ドル(約8700億円)を充てる計画を発表した。

 ブルームバーグが今年初めに作成したランキングで、配当を開始する可能性が高い企業に挙げられた米コーヒーチェーン大手スターバックス(SBUX)は、4月に初めて配当を実施した。グーグルに次いで配当を開始する可能性が高い企業に挙げられたのは、米バイオ製薬大手セルジーン(CELG)や米太陽電池大手ファースト・ソーラー(FSLR)、米バイオ製薬大手ギリアド・サイエンシズ(GILD)などだ。

自社株買いは、グーグルに利益をもたらすか?

 2004年に株式を上場したグーグルは、これまで一度も配当を実施していない。2009年11月、グーグルは米モバイル広告会社アドモブを買収すると発表した。現金を使わず、すべて株式交換で行う。エリック・シュミットCEO(最高経営責任者)は「この手続きが完了したら、株式の希薄化を防ぐため、手元資金を自社株買い戻しに使う計画だ」と語った。アドモブ買収は2010年5月に完了。グーグルのパトリック・ピシェットCFO(最高財務責任者)は7月15日、アナリストとの電話会議で「自社株買い戻しについては何も決定していない。この件は社内で何度も議論をし、取締役会でも議題になっているが、発表できる決定事項はない」と語った。同社の広報担当ジェーン・ペナー氏はこの件についてコメントを避けている。

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